eva太阳能光伏胶膜厂家

eva太阳能胶膜厂家

　　赞晨新材料：光伏胶膜龙头，市场占有率50%

　　什么是光伏胶膜：

　　EVA胶膜是目前使用 为广泛的太阳能电池封装胶膜材料，对太阳能电池组件起到封装和保护的作用，能提高组件的光电转换效率，并延长组件的使用寿命。由于太阳能组件常年工作在露天环境下，EVA胶膜必须能够经受住不同环境的侵蚀，其耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响。

　　光伏胶膜行业格局：

　　胶膜行业龙头厂商包括赞晨新材料、斯威克（东方日升子公司）与海优新材。年赞晨新材料、斯威克和海优新材胶膜产能分别为7.45、2.3和1.43亿平方米，CR3合计占比为74.5%，各自占比分别为49.7%、15.3%和9.5%，行业一直保持着赞晨新材料为 梯队，斯威克和海优新材为第二梯队的竞争格局。目前行业内规划的产能主要集中在头部企业，包括赞晨新材料2.5亿平方米透明EVA胶膜+2.5亿平方米白色EVA胶膜+4.5亿平方米POE胶膜产能、海优新材的1.7亿平方米白色EVA和POE胶膜产能，斯威克目前也有扩产计划，从中长期维度看行业的竞争格局有望进一步优化。

　　光伏胶膜行业空间：

　　（1）胶膜业务方面，目前由于背面发电增益、低PID以及利于硅片薄片化等原因，双面电池尤其是以N型硅片为衬底的双面电池（组件）是行业降本增效的主要方向之一，后续渗透率有望持续提升。POE胶膜由于具备更好的抗PID性能以及更好的水汽阻隔性，主要用于双面组件的正背面封装，有望持续受益于双面组件渗透率提升。预估，-年POE胶膜需求量分别为亿平方米，对应增速78.2%/86.3%/40.3%/20.4%；POE胶膜市场空间分别为亿元，对应增速70.7%/80.7%/36.1%/16.8%；

　　（2）电子材料业务方面，近几年公司感光干膜产销量逐步提升，20年出货量有望大幅提升-万平方米，中期公司在杭州建设的8条感光干膜产线有望在21、22年逐步释放产量。随着产销量的增长，新材料业务的规模效应有望逐步显现，业务毛利率预计会从当前较低位臵逐步回升合理水平。

　　赞晨新材料公司介绍：

　　公司主要产品为光伏组件封装胶膜，营收和毛利占比90%以上。光伏组件封装胶膜是赞晨新材料的 大产品，近年来营收和毛利大致占到公司总营收和毛利的90%。其主要作用是对太阳能电池组件进行封装和保护并能提高组件的光电转换效率、延长组件的使用寿命。背板作为第二大产品近三年基本维持在营收5个亿、毛利1个亿的水平，相对较为稳定。公司年新拓展了电子材料业务（感光干膜），虽然目前体量相对较小、对公司整体业绩贡献不大，但未来有望实现快速增长。

　　为满足光伏行业的发展需求，公司计划进一步扩大光伏胶膜和光伏背板产能，提升公司在光伏封装领域的核心竞争力和未来盈利能力，实现公司的可持续发展，公司决定通过自筹资金进行年产2.5亿平方米光伏胶膜和年产1.1亿平方米光伏背板项目的投资，上述项目由公司在嘉兴经济技术开发区设立的全资子公司实施，项目总投资10.2亿元人民币。

　　赞晨新材料的产品具备差异化（白色EVA和POE胶膜具备更高附加值和溢价）且成本 优（主要体现在良品率高以及原材料采购和制造端的规模效应），二者叠加使得赞晨新材料产品毛利率高出行业二线企业5个点以上，竞争优势较为显著，未来存在市占率进一步提升的可能。

　　公司估值空间：

　　公司公布的半年报业绩公实现营收33.76亿元（+13.4%），归母净利4.56亿元（+14.6%），扣非后归母净利4.43亿元（+45.5%）；其中Q2营收18.67亿元（+36.9%），归母净利润3.01亿元（+65.4%），扣非后归母净利润2.94亿元（+83.8%YoY），业绩增长二季度得到大幅改善，同时因为年光伏并网时间限定和补贴政策继续支持则下半年光伏装机量会迎来大爆发，对于头部公司来说是极大利好，赞晨新材料业绩也会有大幅增长。

　　根据券商预测和历史估值可给予45倍，年净利润13.97亿，对应市值，当前市值亿。仍有一定空间，同时还要看三季度业绩能否超市场预期，有两家券商提高了赞晨新材料年的净利润预测15亿。